Михаил Хазин

Периодически в СМИ и не только фигурируют цифры 20-40. Что

Америка производит 20% мирового ВВП, а потребляет 40%.

Это - порядок цифр, причем - по паритету покупательной способности . В натуральных долларах, который сильно завышены (сравните капитализацию американских и аналогичных российских компаний) , дефицит получается меньше. Но!

Его покрытие за счет эмиссии приводит к падению доллара - не по кросс-курсам к другим валютам (которые сами падают), а по отношению к реальным активам (то есть таким, на которые есть спрос ). В результате, поддерживать мировую финансовую систему, построенную на долларе, становится все труднее и дороже ...

И что с этим делать - науке не известно. Не исключено, впрочем, что те, чье благосостояние зависит как раз от состояния доллара (то есть, в первую очередь, Уолл-стрит), захотят, все-таки, перейти к дефляционному сценарию.

Мы обсуждали вчера вечером этот сценарий с Сергеем Егишянцем, и пришли к выводу, что еще недавно шансы на такой вариант были минимальны, поскольку было некоторое единство в финансовой и политической элите. А вот сегодня, когда демократы и республиканцы полаялись не на шутку - республиканцы в сговоре с Уолл-стритом могут и спровоцировать "бенц". Точнее, провоцировать, конечно, будут сами финансисты, но в результате в ноябре победят республиканцы, с которыми, скорее всего, уже достигнуты некоторые договоренности.

Тут главное - насколько финансисты готовы поверить в то, что лафа закончилась полностью. Если не готовы - то будет живенько, поскольку они могут решить, что дефляционный сценарий, который приведет к массовым банкротствам и ликвидации (а не инфляционному обесценению) долгов может привести к "перезагрузке" системы. Разумеется, при такой операции в нынешней системе активы банков сократятся сильнее, чем их долги, но тут некоторым более "равным" банкам помогут добрые регулирующие органы. Главное - как они оценивают уровень падения жизненного уровня населения. Если процентов в 35 (по аналогии с кризисом начала 30-х годов прошлого века), то вполне могут пойти на такие издержки. А вот если они нам поверили и приняли цифру в 55-60% - тогда да, тогда такой сценарий недопустим, в том смысле, что он лишает современную элиту возможности сохранить свой статус. На всякий случай повторю: элиту, как целое, а не отдельных ее представителей.

На самом деле, избежать такого сценария почти невозможно (высокая эмиссия неминуемо приведет к коллапсу реального сектора, за которым последует катастрофический спад спроса), но вера в лучшее будущее неистребима. Так что будем смотреть, как будут развиваться события, наложение объективных экономических и субъективных политических процессов делает этот год весьма занимательным!